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華工科技，800G LPO上量

昨天，華工科技在機構調研時說，他家的800G LPO光模塊，10月份已經在海外工廠開始交貨了，而且四季度還要繼續上量！很多朋友馬上就來問我，華工這是空中加油後，要再次起飛了嗎？同時中際旭創那邊也傳出消息，他家1.6T產品正在持續起量，股價首次突破500元關口，這也就對上了，回到華工這邊，首先，這個800G LPO是啥？簡單說，就是給AI服務器集群內部搞高速連接用的“超級網線”。現在AI訓練太耗電了，傳統的DSP光模塊像個電老虎，而LPO技術，就是線性驅動技術，直接把DSP芯片給幹掉了 。好處是啥？功耗暴降40%，成本也下來了，延遲還更低 。這簡直就是為那些嗷嗷待哺的AI數據中心量身定做的。所以，這次“開始交付”不是畫餅，是真金白銀的訂單到手了，而且是在需求最旺盛的海外市場 含金量非常高。這個市場有多大？我給大家幾個數。根據權威機構預測，2025年，也就是今年，全球800G光模塊的需求量會達到1800萬支 市場規模會直接幹到50%，成為絕對的主流 。背後就是英偉達這些AI巨頭瘋狂擴充算力集群，帶動的海量需求 。可以說，誰能在這個時間點穩定量產800G，誰就拿到了通往未來的船票。光有故事還不行，我們得看公司自己爭不爭氣。翻開華工科技最新的三季報，數據非常亮眼。今年前三個季度，公司營收110個億，增長22% 。淨利潤更猛，13.2個億，同比暴增了41%，這裡有個細節特別有意思，你看它第三季度，營收其實是稍微降了一點，但淨利潤反而大漲了超過30% 。這說明什麼？說明公司的產品結構在優化，高毛利的產品賣得越來越好，盈利能力正在肉眼可見地變強 。再看估值，目前大概49倍左右 ，在整個光模塊概念裡，算是比較有安全邊際的了 。當然，這個賽道高手如雲，像中際旭創、新易盛都是世界級的對手 。華工科技現在排在哪？綜合各方數據看，它穩居全球前十，大概在第八名左右 。但華工科技有個殺手鐧，就是它的垂直整合能力。它是國內少數幾家能從最上游的光芯片，一直做到光模塊成品的公司，技術護城河很深 。有券商報告甚至指出，在800G這個關鍵產品上，華工科技2024年的市佔率達到了18%，妥妥的第一梯隊 。好了，總結一下。基本面，利潤暴增，盈利能力改善。行業面，踩準了AI算力這個時代級的風口。催化劑，800G LPO這個尖端產品已經開始在海外放量，打開了巨大的增長空間。但是，我也要提醒大家，光模塊行業技術迭代快，競爭非常殘酷，股價波動也大，多看少動。