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巴菲特的投資原則 ｜ 股神唯一授權 ｜ 態度比智商更重要！

《Warren Buffett's ground rules》一書，獨家收錄1956-1969年巴菲特寫給合夥人的33封信。看股神巴菲特親口闡釋自己60年不敗的操盤智慧，並創造年化報酬近24％的驚人績效。 一起來跟Jeremy Miller學習股神的投資成功之道！ #巴菲特 #WarrenBuffett #說書 #books #WarrenBuffettsgroundrules #bookclub #投資 #股票 #高回報 #股市 #財商 #理財 #增值 #退休 #退休部署 #收息 #增加收入 #理財 #理財入門 #理財習慣 #投資新手 #資產管理 #投資必知 #財務自由 #慳錢大法 #投資機遇 #財富管理 #財務自由 #輕鬆致富 #理財貼士 #抗通脹 ______________________________________ ABC理財頻道 分享理財小貼士, 助你輕鬆致富 網址: www.abcfinancechannel.com Facebook:   / abcfinancechannel   WhatsApp: (852) 5628-5626 5626-7267 大家好，我是Monica 巴菲特最近發佈了一年一度寫给股東的信 過去一年，巴郡Berkshire Hatheway的運營情況如何？ 今年的金融市場應該會比較波動？ 巴菲特對今年的金融市場有何見解？ 我們可以從中獲得怎樣的啟發？ 綜合了5個基本原則，今天會先跟大家分享頭3個 有一位專門研究巴郡股東公開信的人Jeremy C. Miller 他是巴郡的一位長期股東 這位股東特別注意閲讀巴菲特給股東寫過的所有的信 Jeremy翻閲了巴菲特從20世紀60年代起直到現在的大量信件 把這些信件當作巴菲特寫的「投資教科書」 他研究了那些信件之後發現 雖然市場瞬息萬變，但是巴菲特的這些基礎投資理念 幾十年來卻都沒有變過 他把這些基礎投資理念叫做「永不過時的指導」 後來，Jeremy寫了一本書 細緻地講解了他對巴菲特公開信的研究成果 這本書的名字叫做「Warren Buffett's Ground Rules」 我們可以把它翻譯成《巴菲特的基本原則》 下面，我們就逐一拆解一下 隱藏在巴菲特股東公開信背後的投資理念 基本原則一：永遠不去預測市場 巴菲特很早就宣稱過 自己根本沒有能力預測整個市場的走向 他在書裏舉了一個例子 某些合夥人給巴菲特打電話 説某某股票將會像幾個月前那樣持續利好，應該趕緊買 但是巴菲特對他們的提議，實際上是不屑一顧的 巴菲特曾説 如果他們在2月份就知道道瓊斯指數在幾個月後會升多1000點 那他們當時為什麼不讓我進場？ 如果合夥人三個月前不能預測道指的走向 那他們憑什麼覺得自己突然之間具備了預測能力？」 他在信中表示 我從來不喜歡玩預測利率的遊戲 因為我們不知道未來一年、十年或三十年裏利率的平均值是多少 未來股價可能發生任何變化 偶爾，市場會出現暴跌，幅度可能達到50％甚至更大 他還在信中説 那些喜歡在「預測市場」這個問題上發表意見的權威人士 恰恰透露的更多的是他們自己的信息，而不是關於未來的信息 基本原則二：投資「深度價值」 投資不看市場趨勢，看什麼呢？看的就是「深度價值」 這條原則也就是著名的「價值投資原則」 作者認為，巴菲特所謂的「深度價值」 就是那些產品過硬、經營有方，但是又很不起眼的公司 一旦發現這樣的公司 他就會開始比較這個公司的實際資產和市場估值 如果市場估值過低 那巴菲特就會毫不猶豫地出手，買那個公司的股票 巴菲特曾經説過 我們買賣股票，不是基於對市場前景的看法 而是要基於對一個公司前景的看法 比如有一次 巴菲特發現了一家默默無聞的公司，名叫「桑伯恩地圖」 這家公司做的事情就是給美國的每個城市畫地圖 而且他們的地圖可以精確到每棟樓 巴菲特認為當時的市場嚴重低估了這個公司的價值 所以他就大量買進這家公司的股票，最後大賺了一筆 在2020年度致股東公開信中 巴菲特講到了什麼樣的企業才值得收購 他提出了三條標準 第一，該企業的淨有形資本必須取得良好回報 第二，該企業必須由能幹而誠實的管理者管理 第三，該企業必須以合理的價格買到 在現實中，符合這三個要求的大型收購機會很少 不過巴菲特覺得這也沒關係，他寧願等待好的機會 也不會對不好的機會出手 他曾經説過這麼一句話 只有面對真正的好球時，我才會揮杆打一球 基本原則三：放長線，釣大魚 作者告訴我們，在衡量公司業績的時候 巴菲特從來不關心短期結果 他認為，三年是衡量一個公司業績的「最短期限」 他曾經建議投資人，最少要關注一個公司最近五年的業績 那麼，巴菲特手下的Berkshire的長期情況又是如何呢？ 根據財務報告，從1965年到2019年 Berkshire 每股市值的複合年增長率為20.3% 是「標普500」增長率的2倍 如果在把這個「長期」的時間延長 從1964年到2019年 Berkshire 的市值增長率是的2,744,062% 也就是增長了27,440倍多，這個數字十分令人吃驚 在2020年度致股東公開信中 巴菲特再次説明「放長線、釣大魚」原則的好處 它不僅有利於增加成功投資帶來的收益 也有利於減少失敗投資帶來的問題 隨着時間的流逝，一些錯誤的、失敗的投資，可以被「治癒」 背後的道理是這樣的 當最初進行一筆投資之後，隨着時間的流逝 經營得好的企業傾向於獲取更多機會，讓投資者繼續投資 反過來，那些經營糟糕的企業往往進入了一個停滯不前的狀態 在那樣的狀態中，Berkshire公司運營它們的資本 佔總資本比例就越來越小，總的來説並不虧 巴菲特在信中舉了一個「極端例子」 1965年初，巴菲特獲得了一家紡織公司的控制權 但是不久紡織業務就陷入困境 因此，在一段時間內 不賺錢的紡織資產對他們的整體回報造成了巨大拖累 但是到了上世紀80年代初，他們收購了一批「好」的企業 比如被巴菲特稱為「超級明星」的保險行業 這個轉變讓不賺錢的紡織業規模不斷縮小 只有一小部分資本被它佔用，總體仍舊是獲利的 巴菲特在信中把收購稱作「婚姻」——開始或許是充滿憧憬的 中間或許是磕磕絆絆的 但是結尾是怎樣，還是要靠時間來告訴我們 今天說到這裡，下次再和大家分享第4至5個原則 大家記得訂閱和按旁邊那個小鈴鐺支持我們 下次見，拜拜！