沒有股價支撐，配息率只是個假象，配息與價差分不開的。 скачать в хорошем качестве

沒有股價支撐，配息率只是個假象，配息與價差分不開的。

定存股除了要有配息之外，還得看最後可以拿回多少本金才行，簡單說價差還是決定報酬率的重要因素。銀行定存可以只要看配息率，因為可以拿回的本金不會變。然而定存股畢竟還是股票，若只看配息率，卻不管最後可拿回的本金，就好似鴕鳥一樣，以為頭躲起來就沒有危險了。一檔股票過去的股價表現，不代表未來股價也是一樣。存股族偏好現金配息可以理解，但若認為價差是不理性的，股價最終還是會回歸原點，就是對股價有錯誤的認知。這一集怪老子會用實際範例說明股價是理性的，想要賺到配息又有價差可期待，就得注意哪一個最重要的指標。 我收到一個學員關於配息的疑問，我相信很多投資者應該也有相同的問題，留言如下『假設有一檔股票往年每年配息5%且都填息成功，但今年也和往年一樣雖有能力配息5%，可是到了配息的日子卻宣佈今年不配息，請問公司會因有多出來的5%利潤，而使得股價會自動上漲5%嗎？我相信不會，因為股價上升有時候也是靠非理性逼出來的，所以還是要配息對股價比較有利。』 填息成功這件事一點意義都沒有，配發現金股息時，這些現金會從公司帳戶中移轉到了股東的口袋，除息日的開盤參考價，必須減去配發現金的金額才合理，也就是從這價格開始交易。填息只是反應股價上漲，回到配息前的股價而已。填息成功是因為這檔股票，未來可以維持原有或更多的每股盈餘。填息既然是股票上漲，硬道理就是未來獲利。 例如中華電2412這檔股票，於2022年6月30日除息日配發現金股利4.61元，除息日每一股都可以領到現金4.61元，企業的現金以及每股淨值也會少了4.61元，股價當然也要減掉4.61元，這些錢已經配發給股東，雖然這一天尚未入帳，但權利已經屬於股東。除息前一日收盤價130.5元，配發現金4.61元，除息後股價125.9元，相當於3.5%殖利率。填息真正的意思就是中華電股價自除息後上漲3.7%。 中華電除息後在7/7股價來到129.5元，只差1元就填息，結果一路下跌到8/4收盤價120.5元，最低還曾經到117.5元，即便7/7算填息成功，結果又掉下來，這樣又有何意義。 股價漲漲跌跌看起來不理性，但實際上有一定的邏輯可循，重點就是要持續有獲利，股價才會維持或上漲。也就是現金配息的背後，一定要有盈餘支撐才有意義，否則最後還是要吐回去。中華電信2021年的現金配息以及每股盈餘都是4.61元，配發率100%，也就是所有的獲利全部配發給股東。中華電信的股價一直都能維持，主要的原因就是每股盈餘還能維持，所以配息之後通常股價還能回來。假若未來中華電信失去競爭能力，每股盈餘只剩下3元左右，現金配息當然不會超過3元，股價也必然下跌。如果用同樣3.53%的殖利率來計算，股價預估只剩84.9元，相信這絕不是投資者期望的。 很簡單的道理，每股盈餘上揚，配發的現金股息就會更多，股價也會往上漲。反過來也是一樣，每股盈餘下跌，現金股息就會更少，股價也會下跌。這重點說什麼，每股盈餘比現金配息重要得太多了，股價要能維持或者上漲領到的現金配息才有意義。 接著來看股價是不是沒來由的波動，還是說在亂度中具有某種程度的規律。沒錯，短期股價的波動比較沒道理可言，但是把時間放長至1年或甚至10年，會發現股價跟獲利，也就是每股盈餘有相當程度的連動性。 就用最典型的成長股股票代號2330的台積電來說，這是台積電各年度的平均股價、最高價及最低價，資料取自證交所網站，我只是用圖形畫出，可以一目瞭然。中間咖啡色的線條就是平均股價，可以看出一路往上走，而且波動幅度也就是高低價差，在2018年以年比較小，之後才比較大，尤其是受疫情影響的2020年，從最高530元至235.5元。 看臺積電的每股盈餘圖，對照台積電的平均股價的走勢，可以看出兩者是相當吻合的，2010年每股盈餘6.24元，平均股價62元到了2016年每股盈餘上升到了12.89元，這時候平均股價也上漲至166.4元，到了2021年每股盈餘到了23.01元，平均股價也來到了597.7元。再看看現金配息幾乎都是每股盈餘的一半，很明顯的有了盈餘才有現金配息，盈餘上升現金配息才會跟著增加。 接著看典型的定存股2412中華電，2011年到2015年之間，平均股價均落在95元上下，2016年以後股價落在110元上下，可以看出股價幾乎沒有大幅成長，再對照每股盈餘及現金配息，就可以看出2015年以前每股盈餘在5元上下，2016年之後開始慢慢衰退至4.5元左右，尤其配發率最近3年達到100%，這也說明這檔股票沒有資金的需求了，多少可以解釋獲利不會再成長，股價當然頂多也是維持這價位。 再看看2454的聯發科，股價起落就更明顯，2010年每股盈餘28.44元，平均股價477.8元，2011年每股盈餘下降至12.35元，平均股價立即反應下跌到315.6元，2014每股盈餘回復至30.04元，平均股價也回到了467.4元。我就不一個一個的唸下去，大家自己暫停對照一下。聯發科最近一兩年應該是現金過多吧，現金配發率都大於100%。這說明了什麼呢，只要每股盈餘維持，股價就會維持，現金配息也可以維持。如果每股盈餘下降，現在雖然領到現金配息，卻換得股價下跌，最後得不償失。 現在回過頭來再來看學員的問題，配息5%而且成功填息，這代表著未來的獲利是沒有衰退的，這種條件下如果沒有配息，長期平均股價自然會反映這個現象，但是短期間股價看不出來的，因為短期股價的亂度遠大於5%。 反過來看這問題，領了5%的現金配息，仍然面對未來不可預知的獲利，萬一獲利下跌，平均股價就會反應這現象，收到的配息僅僅有5%，然而價差卻遠遠大於殖利率，結果得到的是負報酬，也就是虧損。這就是投資不能只看配息，而忽略價差的原因。總之，投資看的是總報酬，也就是配息加上價差的報酬，這才是正道。 當然沒有人可以預知一檔個股未來的獲利，即便是台積電也是一樣，又有誰能預知三星及英特爾跟台積電的競爭，最後的結果會是如何。投資學告訴我們，最好的方式就是透過資產組合，持有一組都不錯的股票，最後求得平均報酬，比起單押一檔個股穩健的太多了。 怪老子學堂 上課資訊 《看懂財報選好股》2022/8/13(六) 台北 《投資基礎理論與應用》2022/8/21(日) 台北 報名網頁： https://www.masterhsiao.com.tw/Classe... 怪老子帶你看懂財報選好股（全新增修版） https://www.books.com.tw/products/001... 怪老子理財網站 https://www.masterhsiao.com.tw/ 怪老子理財FB粉絲專頁 FB粉絲專頁：  / masterhsiao