Объяснение финансового рычага скачать в хорошем качестве

Объяснение финансового рычага

Что такое финансовый рычаг? Финансовый рычаг — это история активов и их доходности, с одной стороны, и способа финансирования активов, с другой. Концепция финансового рычага может быть применена к компаниям, инвестиционным портфелям и даже к вашему дому. В этом примере мы рассматриваем фабрику с активами на сумму 1 миллион долларов (здания, машины, инвентарь и т. д.). Эти активы генерируют годовой чистый доход в размере 100 000 долларов. Таким образом, рентабельность активов составляет 10%, 100 000 долларов чистой прибыли, деленные на 1 миллион долларов активов. Как финансируются эти активы? Предположим, что активы полностью финансируются за счет собственного капитала, акционерного капитала. 100 000 долларов чистой прибыли, деленные на 1 миллион долларов собственного капитала, дают рентабельность собственного капитала 10%. Пока все хорошо. Капитал — не единственный способ финансирования активов. Вы также можете обратиться в банк за кредитом. Как насчет финансирования активов в соотношении 50% за счет собственного капитала и 50% за счет заемных средств? Долг редко дается даром. Предположим, что чистый доход падает до 80 000 долларов из-за начисленных процентов. Рентабельность активов теперь составляет 8%: 80 000 долларов чистого дохода, деленные на 1 миллион долларов активов, что ниже прежних 10%. Рентабельность собственного капитала увеличивается: 80 000 долларов чистого дохода, деленные на 500 000 долларов собственного капитала, дают 16%. Это эффект финансового рычага! Рентабельность собственного капитала составляла 10%, когда активы полностью финансировались собственным капиталом, и 16%, когда активы финансировались в соотношении 50/50 собственным капиталом и заемным капиталом. А что если пойти еще дальше? Что, если мы профинансируем активы за счет 200 000 долларов собственного капитала и 800 000 долларов заемного капитала? Чистый доход падает до 68 000 долларов, а рентабельность активов соответственно падает до 6,8%. Рентабельность собственного капитала, однако, резко возрастает. 68 000 долларов чистого дохода, делённые на 200 000 долларов собственного капитала, дают рентабельность собственного капитала 34%! Ещё один шаг. Что, если мы профинансируем активы всего за 100 000 долларов собственного капитала и внушительную сумму в 900 000 долларов заёмных средств (при условии, что вы найдёте банк, готовый предоставить или организовать кредит с таким финансовым рычагом)? Чистая прибыль снизится до 64 000 долларов, а рентабельность активов соответственно до 6,4%. Рентабельность собственного капитала резко возрастёт. 64 000 долларов чистого дохода, делённые на 100 000 долларов собственного капитала, дают рентабельность собственного капитала 64%! Давайте подытожим эти четыре сценария финансового рычага, сделав важное замечание: мы исходим из предположения об очень линейном и очень стабильном мире. В этом конкретном примере активы в размере 1 миллиона долларов, полностью финансируемые за счёт собственного капитала, дают 10% рентабельности активов и 10% рентабельности собственного капитала. Те же активы, финансируемые в соотношении 50/50 между собственным и заемным капиталом, генерируют 8% доходности активов и 16% доходности собственного капитала. Финансовое плечо равно 2: на каждый доллар собственного капитала приходится два доллара активов. Если финансовое плечо равно 2, то ROE в 2 раза больше ROA. Когда мы переходим к 20% собственного капитала и 80% заемных средств, ROA падает до 6,8%, а ROE подскакивает до 34%. Финансовое плечо равно 5: на каждый доллар собственного капитала приходится пять долларов активов. Если финансовое плечо равно 5, то ROE в 5 раз больше ROA. Похоже, что чем выше финансовое плечо, тем выше доходность собственного капитала. Когда мы переходим к 10% собственного капитала и 90% заемных средств, ROA падает до 6,4%, а ROE может резко вырасти до 64%. Финансовое плечо равно 10: на каждый доллар собственного капитала приходится десять долларов активов. Если финансовое плечо равно 10, то ROE в 10 раз больше ROA. Почему мы упомянули слово «could» в одном из предыдущих предложений? Что ж, реальная жизнь может быть гораздо более непредсказуемой, чем чистый пример на бумаге. Что, если чистая прибыль в размере 64 000 долларов превратится в неожиданный убыток в размере 200 000 долларов? В ситуации с высоким финансовым левериджем это полностью уничтожит существующий капитал. Либо акционер срочно вложит в компанию больше капитала, либо банк заберет активы, которые были залогом по кредиту. Финансовый леверидж может «умножить» прибыль… и свести на нет капитал в случае непредвиденных убытков. Филип де Вро (The Finance Storyteller) стремится сделать стратегию, #финансы и лидерство увлекательными и простыми для понимания. Изучите деловую и бухгалтерскую терминологию, чтобы присоединиться к разговору с генеральным директором вашей компании. Поймите, как работает финансовая отчетность, чтобы принимать более обоснованные #инвестиционные решения. Филипп проводит обучение по #финансам в различных форматах...