玉山金第三季投資重點分析｜剛拿下三商壽，成為真正的「全方位金控」。 скачать в хорошем качестве

玉山金第三季投資重點分析｜剛拿下三商壽，成為真正的「全方位金控」。

今天金融股存股機關槍來談談玉山金成功擊退中信金，確定成為三商美邦人壽的新東家，這場金融圈的併購正式塵埃落定。據了解，玉山金開出每股約8.2元的價格，明顯高於中信金的7.6元出價，溢價幅度高達22%，展現玉山金的決心與企圖。雙方預計於11月下旬完成正式簽約與公告。 從策略面來看，這次併購是玉山金近年來最關鍵的一步棋。玉山金長期以銀行與信用卡業務為主體，近年證券、投信業務穩健發展，但壽險仍是版圖缺口。併購三商壽後，玉山金將正式跨入壽險領域，成為真正的「全方位金控」。三商壽手握約1.5兆元資產，若能整合順利，對玉山金的資產規模與獲利來源多元化，都具有結構性意義。 但這樁婚事也不是毫無代價。玉山金此次併購採「公開收購＋換股」雙軌進行，根據金管會規定，前25%股份必須以現金支付，預估現金支出達100億元；其餘部分才能用股票交換。再加上三商壽依ICS新制估計需補足約400億元資本缺口，玉山金勢必要備妥「銀彈」來應付，短期內勢必拉高財務壓力與資本需求。 不過，這筆投資的長期報酬潛力不容忽視。三商壽長期受限於RBC不足導致業務受限，若有玉山金的資本與管理進駐，可釋放龐大保險業務能量。若整合成功，玉山金的獲利結構將更穩定，且能從壽險的長期收益中獲得現金流貢獻。 回顧今年玉山金的整體表現，可說是「穩中帶強」。截至9月，玉山金累計稅後獲利約223億元，年增超過20%，每股盈餘（EPS）達1.6元。玉山銀行獲利創歷史新高，放款年增近10%，手續費收入與財富管理收入均穩定成長。玉山證券與玉山投信在ETF與財管業務也表現亮眼，整體金融商品市佔率逐步提升。這樣的財務體質讓玉山金有能力承接三商壽的整併挑戰。 不過市場仍關注三項潛在風險：整合壓力的問題。三商壽體質偏弱，若整合過程中資產評價或避險管理出現問題，恐拖累金控短期獲利。資本充足綠的問題。玉山金若連續增資支援壽險部門，可能短期壓縮ROE與現金股利配發空間。市場信心變化。併購初期市場觀望情緒濃厚，若市場對整合時程不信任，股價可能震盪。 總結來說，玉山金以高溢價成功搶親三商壽，短期是「負擔重但戰略正確」的一步。從長期角度看，這樁併購讓玉山金補齊壽險拼圖，完成全金控布局，若整合順利，將從銀行本業穩健成長，跨入壽險長線收益的新階段。只是投資人需耐心等待整合成效顯現，就看股市開市投資人是麼看這場佈局，是漲是跌，就看各個投資人怎麼想，這是金融股存股機關槍 你提款的