一年狂賺15億，黃金界的「愛馬仕」，老鋪黃金，如何把黃金打造成奢侈品？還能火多久？|黃金|老鋪黃金|奢侈品|古法黃金|粵語|頭條|主播coco скачать в хорошем качестве

一年狂賺15億，黃金界的「愛馬仕」，老鋪黃金，如何把黃金打造成奢侈品？還能火多久？|黃金|老鋪黃金|奢侈品|古法黃金|粵語|頭條|主播coco

「賣黃金的，如果比不過賣皮具的，我們要回去反省一下。」 老鋪黃金2024財報業績會上，創始人徐高明用一句玩笑話揭開了老鋪黃金的野心。 在對標愛馬仕的背後，老鋪黃金幾乎創造了一個黃金品牌的港股奇蹟—— 2024年，老鋪黃金實現銷售業績98.0億元，同比增長166%；實現淨利潤14.7億元，同比增長254%；毛利約為35.1億元，同比增長162.9%，截止財報發布當日收盤價868港元/股，相較於去年6月的發行價40.50港元/股，累計上漲了20倍。 而支撐這個奇蹟背後的，甚至只有36家門店和35萬會員人數。 更宏大的目標還在身後，業績會上的徐高明金句頻出，一度讓市場情緒達到頂峰。「未來平均店效一定要超過10億元」、「沒有5億店銷直接pass」、「我們代表的是高奢品牌」、「老鋪黃金始終把自己放在無競爭狀態」。投資群里，已經有人在求徐高明的經典語錄集合。 老鋪黃金究竟是一家什麼樣的公司？這家公司又是通過怎樣的運作，讓黃金開始具有奢侈品的體驗屬性？ 2025年7月的時候，香港中環的老鋪黃金門店外還排着老長的隊。 有人特意帶着小馬扎來，一等就是五六個小時，就為了搶一款古法金鐲子。 可才過了一個月，上海港匯恒隆廣場的老鋪黃金店裡就冷清多了。 之前需要排隊限流的玻璃門敞開着，櫥窗里的金飾在燈光下亮閃閃的，卻沒多少人駐足。 老鋪黃金，這波涼得有點快 這種熱鬧到冷清的轉變，就像老鋪黃金最近的股價一樣。 從6月底1100港元的高點一路往下掉，到7月底收盤時只剩下749港元。 一個月里股價跌了快三成，市值一下子少了300多億港元。 老鋪黃金是2009年成立的，算是國內第一個把「古法黃金」這個概念做起來的品牌。 所謂古法黃金，就是用傳統工藝做的金飾，花紋大多走復古宮廷風，加上手工製作的噱頭，價格比普通金飾貴不少！ 但就是這種差異化的路子，讓它在這幾年火了起來。 它的利潤率長期保持在40%以上，比周大福、老鳳祥這些老牌金店高出一大截。 周大福的利潤率不到30%，老鳳祥甚至還不到9%。 2025年上半年，整個黃金首飾行業都不太景氣。 全國黃金消費量同比降了26%，首飾消費更是跌了36%，但老鋪黃金卻交出了亮眼的成績單： 收入138到143億元，比去年同期漲了250%左右； 淨利潤22億多，漲幅接近300%，在行業里顯得格外突出。 不過資本市場的熱度來得快，退得也快。 6月27日那陣子，老鋪黃金迎來了上市後的一波大解禁。 所謂解禁，就是之前不能賣的股票現在可以自由交易了。 這次解禁的股票里，有黑蟻資本、復星漢興這些早期投資者持有的股份，加起來占了總股本的86%還多。 這些投資者早在2021年就投了錢，當時公司估值才15億元，到解禁時股價已經漲到千元以上，這筆投資翻了20多倍。 這麼大的利潤擺在眼前，自然有人想套現離場，大量股票突然能賣了，股價也就扛不住了。 更讓人擔心的是，大股東徐高明手裡還有1.12億股，本來6月底就能解禁，因為5月的時候公司搞了次配股，解禁時間推遲到了8月15日。 現在市場上不少人都在盯着這筆股票，怕到時候又引發一波下跌。 看來，這個「獨家飯」 不好吃了 股價跌這麼狠，不光是解禁的問題，估值太高也是個重要原因。 2025年6月的時候，老鋪黃金的股價按最近四個季度的利潤算，已經是利潤的100多倍了。 而整個黃金珠寶行業的平均水平也就25倍左右。 雖然上半年業績漲得猛，但不少機構開始覺得這估值有點虛高。 摩根士丹利在研報里說，股價回調反映出市場對盈利預期沒那麼樂觀了，對金價上漲的擔憂也在增加。 瑞銀更是直接說，市場覺得老鋪黃金全年能賺55億元，這個預期可能太高了。 如果金價漲不動了，公司利潤可能就達不到預期，股價自然會受影響。 還有個影響因素是黃金價格本身的波動。 8月11日那天，國際現貨黃金價格剛摸到3400美元一盎司的高點，馬上就跌了下來，一度跌了1.5%。 後來才知道，這跟美國那邊傳出要對進口金條加稅的消息有關。 雖然白宮很快出來澄清說這是誤會，但市場還是慌了一陣。 黃金價格波動直接影響了黃金股的情緒，老鋪黃金作為近期關注度高的黃金股，自然跟着波動。 更麻煩的是，之前只有老鋪黃金做古法黃金，現在各大品牌都盯上了這塊市場。 周大福、菜百、周生生這些老牌金店都推出了自己的古法黃金系列。 2024年整個古法黃金市場規模已經到了2193億元，預計接下來幾年每年還能漲20%左右。市場大了，競爭也就更激烈了，老鋪黃金的「獨家優勢」越來越不明顯。 而且有消費者反映，老鋪的金飾雖然工藝看着複雜，但實際佩戴時容易出問題，比如掉小珠子、有劃痕，網上關於質量問題的投訴也不少。 從整個黃金行業來看，長期其實還是有支撐的。 全球各國央行一直在買黃金，美聯儲也可能在9月開始降息，利息低了，大家更願意買黃金這種保值資產。 加上國際上還有不少地緣政治風險，黃金作為「避險神器」的地位短期內不會變。 但對老鋪黃金來說，光靠之前的熱度肯定不夠。 吃老本，留不住回頭客 其實老鋪黃金能火起來，跟它踩准了年輕人的消費心理有很大關係。 這幾年年輕人越來越喜歡國潮風，古法黃金的復古設計正好迎合了這種需求。 而且黃金本身有保值的屬性，買金飾既滿足了裝飾需求，又像是一種「安全感投資」。 2024年的時候，老鋪黃金單家門店平均一年能賣3.28億元，是普通金店的20多倍，有些門店的銷售額甚至能趕上奢侈品店。但現在這陣風好像有點過了。 之前5月上海港匯店剛開業時，排隊的人能繞商場半圈，現在店裡偶爾才有幾個顧客。 有網友調侃說「現在都去炒股了，誰還排隊買黃金」，還有人吐槽「老鋪的金飾死貴死貴的，不值那個價」。 消費者買黃金，說到底還是看重保值和高端感，老鋪黃金要是想真正做成奢侈品品牌，必須在創新上下功夫； 尤其是產品設計，總不能一直吃老本，得有新東西讓消費者願意一直買。 對普通投資者來說，老鋪黃金這波波動其實能給不少啟示。 黃金股跟普通股票不一樣，它既受公司本身業績影響，又跟國際金價、貨幣政策這些宏觀因素緊密相關。 像老鋪黃金這種剛上市不久、股東持股特別集中的股票，解禁前後股價波動往往特別大，投資的時候得特別小心。 還有就是估值問題，就算公司業績漲得再猛，股價如果已經把未來幾年的增長都「提前漲完了」，那後面跌下來也是遲早的事。 另外，不管什麼行業，一旦賺錢效應明顯，肯定會有大量競爭者進來，很難一直保持高利潤，投資的時候得看看這家公司有沒有真本事能在競爭中站穩腳跟。 總的來說，老鋪黃金從排隊搶購到股價大跌，其實反映了市場從狂熱到理性的轉變。 之前大家覺得「只要是古法黃金就一定賺」，現在慢慢開始算細賬了。 這個價格值不值？未來能不能賣得更好？競爭多了還能不能賺錢？ 這種轉變不一定是壞事，行業總得從「虛火」走向「實熱」。 黃金本身的價值還在，但不是每個做黃金的公司都能一直賺錢，那些真正能把產品做好、跟得上消費者需求的品牌，才能在波動中站穩腳跟。 就像最近國際金價起起落落，但長期來看，黃金的「安全感」屬性還在。 只是投資和消費都得更理性，不能盲目跟風，不管是買金飾還是買股票，想清楚再出手總沒錯。