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【有色金屬】銅荒！他是下一個週期王？

你有沒有見過「餐廳不收你錢，還倒貼路費」的荒謬劇情？在 2026 年的銅市場，真的發生了：冶煉廠加工費（TC/RC）不只被壓到 0，美國現貨甚至跌到 -45 美元/噸。同一時間，倫銅在 2026 年 1 月衝上 14,500 美元/噸 創歷史新高，隨後又快速回落到 12,800 附近——一個月內先破紀錄、再跳水。 這背後到底在博弈什麼？ 本期用最底層的「供給—需求—庫存」框架，把 2025 到 2026 的銅市從頭拆到尾： • 為什麼礦端卡死、冶煉端卻還能硬撐？ • 中國需求結構如何從「房地產馬車」換成「電網/新能源/電動車三台超跑」？ • 全球看似平衡，為何庫存卻嚴重錯配到「美國過剩、全球緊張」？ • 2026 年多空最大的雷點在哪？散戶到底適不適合買銅條？ 建議收藏，慢慢看。 ⏱️【時間軸｜Timestamps】 00:00 開場：負加工費是什麼鬼？ 01:56 【供給】礦端卡口、供給擾動、冶煉廠怎麼活 05:07 【需求】中國需求換檔：電網/新能源/電動車崛起 08:18 【庫存錯配】Comex vs LME：庫存搬家與套利崩塌 11:20 【前瞻 2026】供需缺口、數據中心增量、最大風險：美國去庫存 13:36 【投資銅條】為何不建議散戶直接買銅條（長線/短線的現實）