TSMC, AI 혁명과 독점 체제: 사상 최대 실적 속 3분기 전망과 월가의 목표주가 330달러 분석 скачать в хорошем качестве

TSMC, AI 혁명과 독점 체제: 사상 최대 실적 속 3분기 전망과 월가의 목표주가 330달러 분석

TSMC 실적 발표 임박: AI 붐 속에서 우리가 놓치지 말아야 할 4가지 놀라운 사실 서론: 거인의 다음 행보에 쏠린 눈 세계 최대 파운드리 기업 TSMC의 3분기 실적 발표(10월 16일)가 코앞으로 다가왔다. 블룸버그 애널리스트 추정치에 따르면 TSMC의 3분기 매출은 9,658억 대만 달러에 달할 것으로 예상되는 가운데, 전 세계 투자자와 기술 업계의 시선이 대만으로 쏠리고 있다. 이번 발표는 단순히 한 기업의 성적표를 넘어, 인공지능(AI) 혁명이 이끄는 글로벌 기술 산업의 현재와 미래를 가늠할 가장 중요한 바로미터이기 때문이다. TSMC의 실적 속에서 우리는 무엇을 읽어야 할까? 시장의 예상을 뛰어넘는 4가지 놀라운 사실을 짚어본다. 1. 스마트폰 시대의 종언, AI 시대의 개막 TSMC의 사업 구조가 극적으로 변화하고 있다. 이는 단순한 매출 비중의 변화가 아닌, 기술 패권의 무게 중심이 이동하고 있음을 보여주는 명백한 신호다. 최근 실적에서 고성능 컴퓨팅(HPC) 부문은 2분기에만 전분기 대비 14% 성장하며 전체 매출의 60%까지 치솟았다. 이 HPC 붐은 TSMC의 가장 수익성 높은 최첨단 공정에 대한 폭발적 수요를 견인하고 있다. 실제로 7나노 이하 첨단 공정이 전체 웨이퍼 매출의 74%를 차지했으며, 이 중 3나노가 24%, 5나노가 36%의 비중을 기록했다. 이와 극명한 대조를 이루는 것은 스마트폰 관련 매출이다. 한때 TSMC의 성장을 견인했던 스마트폰 부문의 비중은 27%까지 하락했다. 이는 TSMC의 성장이 더 이상 소비자 가전, 특히 스마트폰의 계절적 수요에 의존하는 것이 아니라, 데이터센터와 AI 칩이라는 새로운 거대 엔진에 의해 구동되고 있다는 놀라운 사실을 증명한다. 2. 기대를 뛰어넘는 성장: 스스로의 예측마저 넘어서다 TSMC의 성장 모멘텀은 경이로운 수준이다. 이미 2분기 실적 발표에서 연간 매출 성장률 가이던스를 기존 25%에서 30%로 상향 조정하며 시장에 강한 자신감을 내비친 바 있다. 놀라운 점은 이것이 끝이 아니라는 것이다. 9월까지의 매출 데이터를 기반으로 분석한 결과, TSMC의 3분기 매출은 회사가 제시했던 가이던스 범위(미화 318억330억 달러, 대만 달러 9,800억1조 150억)의 하단을 이미 초과 달성했으며, 분기 기준 사상 최대 실적 기록이 확실시된다. 이제 시장의 관심은 TSMC의 매출이 가이던스 상단인 330억 달러를 돌파할 수 있을지, 그리고 HPC 사업 비중이 65%에 육박할 수 있을지에 쏠려 있다. 나아가 월가의 시선은 더 높은 곳을 향하고 있다. 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 TSMC가 이번 발표에서 2025년 전체 성장률 가이던스를 32-34% 수준으로 또다시 상향 조정할 가능성이 있다고 예측한다. 이는 TSMC의 성장세가 시장의 예상을 계속해서 뛰어넘고 있음을 명확히 보여주는 대목이다. 3. 환율 악재도 무력화하는 기술의 힘 모든 기업에 부담으로 작용하는 거시 경제 변수마저 TSMC 앞에서는 힘을 잃는 모습이다. TSMC는 3분기 동안 대만 달러 가치가 6.6%나 상승함에 따라 매출 총이익률 가이던스 중간값이 전분기 대비 2.1%p 하락한 56.5%가 될 것이라고 사전 경고한 바 있다. 하지만 시장은 크게 우려하지 않는다. 이러한 환율 영향을 상쇄하고도 남을 두 가지 강력한 무기가 있기 때문이다. 바로 95%가 넘는 가동률을 기록 중인 3나노 최첨단 공정과, 수요를 감당하지 못해 완전 가동 상태를 유지하고 있는 CoWoS 첨단 패키징이다. 투자자들은 실제 총이익률이 가이던스 하단인 55.5%를 방어할 수 있을지 예의주시하고 있다. 이는 TSMC의 기술적 해자가 거시 경제 변수의 불확실성마저 상쇄할 정도의 강력한 펀더멘털을 제공하고 있음을 보여준다. 독보적인 기술력과 시장 지배력이 환율이라는 외부 변수의 영향마저 최소화할 만큼 강력한 가격 결정권을 부여하고 있는 것이다. 4. 월가의 만장일치: "이것은 촉매제다" TSMC를 향한 월스트리트 투자은행들의 평가는 '만장일치'에 가깝다. 뱅크 오브 아메리카(BofA)는 목표 주가를 290달러에서 330달러로 상향했고, 2026-2027년 주당순이익(EPS) 전망치도 8-9%나 올렸다. 바클레이즈 역시 325달러에서 330달러로 목표가를 올렸으며, J.P. 모건은 TSMC의 대만 상장 주식에 대한 목표 주가를 상향 조정하며 긍정적 전망에 동참했다. 특히 모건 스탠리는 TSMC를 '촉매 중심 투자(catalyst-driven investment)'로 분류하며 강력한 신뢰를 보냈다. 이는 "실적 발표 자체가 주가 상승의 강력한 기폭제가 될 수 있는 투자처"라는 의미로, 가이던스 상향 조정 시 주가수익비율(P/E)이 25배를 넘어설 수 있다고 분석했다. 그들은 다음과 같이 언급했다. AI 칩 주문은 이미 2026년까지 이어지고 있으며, 팹의 높은 가동률은 계속 유지되고 있다. 이러한 월가의 낙관론은 단 하나의 사실에 기반한다. 바로 AI가 촉발한 첨단 공정 수요 폭증과, 이를 독점적으로 공급할 수 있는 TSMC의 압도적인 기술적 해자(moat)다. 결론: 질문은 '성장 여부'가 아니라 '성장 규모'이다 지금까지 살펴본 4가지 사실—AI로의 구조적 전환, 예상을 뛰어넘는 성장세, 기술 기반의 수익성 방어, 월가의 강력한 지지—은 모두 한 방향을 가리키고 있다. AI 수요가 2026년까지 보장되고 2026년 웨이퍼 가격 인상까지 거론되는 지금, 남은 질문은 TSMC가 성장할 것인가가 아니라, 과연 어디까지 성장할 것인가이다. TSMC의 독주는 향후 10년간 반도체 산업 지형 자체를 재정의하게 될까? 이번 실적 발표는 그 거대한 질문에 대한 첫 번째 답이 될 것이다.