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美國通脹｜70年代美國大滯脹的成因和借鑑

究竟甚麼是滯脹呢？滯脹的英文是stagflation，這個字第一次出現於1965年，當時由一位英國議員 Iain Macleod 在國會提出，他把兩個英文字 stagnation 和 inflation 組合而成 stagflation；簡單來說，就是指經濟停滯不前或衰退，同一時間通脹又飆升，就成為滯脹。一般正常的情況下，當經濟出現衰退，自然有很多人會失業，整體消費力亦會因而下降，商戶為了促銷，迫於無奈之下一定會減價，所以大部分經濟衰退，都會是低通脹，甚至乎出現通縮（deflation）。 因此滯脹的情況，經濟衰退同時出現百物騰貴，其實十分罕見，可說是一種反常現象。若然我們回顧歷史，美國在過去60年，出現過9次經濟衰退，只有一次屬於滯脹，就是1973年，於是所有人談滯脹，都會引用1973年作為例子。1973年底發生石油禁運，令石油價格在很短的時間內升了3倍，因而令許多人誤以為，當年滯脹的成因主要是石油危機；其實有許多關於1973滯脹的經濟研究都指出，引發1973年滯脹的原因還有幾個。 #滯脹 #通脹 #stagflation #inflation #美國滯脹 #經濟 #抗通脹 #通脹hk ______________________________________ ABC理財頻道 分享理財小貼士, 助你輕鬆致富 網址: www.abcfinancechannel.com Facebook:   / abcfinancechannel   WhatsApp: (852) 5628-5626 5626-7267 今天我就想和大家分享，通脹史上最有名的例子，就是美國1970年代的通脹，不單是通脹，那是出現了滯脹。滯脹是當物價普遍大幅度上漲通脹的同時，失業率亦猛增，成為高通貨膨脹率、高失業率和低經濟增長並存的獨特經濟現象。 為什麼會出現滯脹？有好幾個原因集合而成，60年代末財政支出飆升、70年代美元與黃金脫鉤、氣候都會引起通脹，當年的厄爾尼諾現象推高食品價格，美元貶值，兩次石油危機爆發，各種衝擊在短時間內交錯在一起。在事態不斷嚴重的過程中，政策制定者的反應始終落後，通脹最終走向失控。 70年代開始的通貨膨脹由於美元與黃金脫鉤而惡化。鑒於當時幾乎所有其他貨幣都與美元掛鉤，世界很快就從以黃金為基礎，轉向了由法定貨幣控制。有趣的是，隨著政策限制的放鬆，貨幣總量的年增長率從上世紀60年代末的個位數持續增加到兩位數。 1973年第一次石油危機爆發，OPEC對美國石油禁運，原油價格從戰爭前的3美元急升至1974年的12美元每桶，漲至原來的4倍，1975年美國通脹率達到12%。1979年伊朗革命後全球原油供需更加緊張，1974-1984年伊朗原油產量由3.03億噸大幅下滑至1.03億噸，產量下降至原來的1/3，原油價格從1978年的13美元上升至1980年的32美元/桶，美國通脹率飆升至14.8%。 甘迺迪時期的擴張型財政令到大印銀紙：60年代美國全球出口份額由19.9%大幅回落至13.4%，同時甘迺迪政府奉行赤字財政政策，不斷擴大政府開支以刺激經濟、增加就業機會。當時的美聯儲主席William Martin提高貨幣供應量增長率，M1增速從1960年達-0.05%擴張至1968年的7.02%。 五、六十年代美國工業受惠於二戰的重建，以及朝鮮戰爭和越南戰爭的刺激。但之後戰爭對美國消費和經濟增長的刺激正逐漸消失。 除了石油危機令油價格上漲，食品價格也由於糧食短缺而大漲，在一定程度上增加了通脹壓力。1972年，自然災害席捲全球，世界糧食總產量比上年減少2.9%，許多國家發生嚴重的饑荒。 滯脹對美國經濟造成了致命的打擊。一方面，美國工業經歷了長時間的生產下降。1973年發生的經濟危機使得美國的工業生產下降了15.3%，持續時間為18個月；1979年發生的經濟危機使得美國工業生產下降了11.8%，持續時間約44個月。另一方面，大量企業破產，失業率上升到戰後的最高值。1979 年發生的經濟危機造成了近1.5 萬家企業破產倒閉，失業率最高時達9.2%，失業人數約836萬。 接著發生什麼事呢？大家常常聽到，「想控制通脹？就加息吧！」 最後美國瘋狂加息，高利率導致經濟陷入滯脹。1979-1980年美國通脹率持續在兩位數惡性區間，通脹率接近15%、3個月美國國債利率超過17%、商業銀行貸款利率最高達21.5%。1979年Paul Volcker就任美聯儲主席後大幅提高聯邦基金利率，並拋售短期國債、提高貼現率至12%，聯邦基金利率最高提至22.36%高位。 今天有關美國70年代高通脹的內容到此為止