【EP24: 製藥代工界的台積電，台灣製藥的#1, 95%營收來自海外,靠著以小吃大不斷地併購建立製藥王國 】 скачать в хорошем качестве

【EP24: 製藥代工界的台積電，台灣製藥的#1, 95%營收來自海外,靠著以小吃大不斷地併購建立製藥王國 】

保瑞藥業董事長專訪影片連結    • 【決策者 Ep29 民視新聞】CDMO成趨勢生技搶卡位 9年6併打造"製藥業台積電"...   今天要來跟大家聊的公司是6472的保瑞藥業，它被號稱是藥品代工界的台積電，最近股價大約在650元左右低檔徘迴，目前是國內生技製藥業的股王，也號稱台灣製藥界的number 1。全球有10個CDMO廠區，有95%的營收是來自海外。 另外，美國總統川普近日宣布將對所有品牌藥及專利藥課徵100%的關稅，而保瑞剛好在美國有四個生產廠區，這對保瑞來講是否也是一項大利多呢?? 大綱: 看完這一集你可以知道： 1. 保瑞如何靠著併購，而且是以小吃大的情況，不斷地推升營收及獲利? 2. 保瑞在這些併購之後，近期也不斷地優化這些公司，接下來營運成長的動能是甚麼? 3. 籌碼分布及合理股價區間 經營近況與績效： 保瑞藥業這幾年靠著不斷地併購，逐漸累積出國際CDMO業務的知名度，所謂的CDMO就是委託開發暨製造組織（Contract Development and Manufacturing Organization）的縮寫，這是一種製藥產業的委外服務模式。 它專門為藥品公司提供從藥物研發到商業化生產的全面外包服務，幫助藥廠降低成本、加速產品上市速度，並讓藥廠能更專注於核心的研發與市場行銷。所以大家可以看到，他近五年的營收從2020年的只有18億，快速成長到2024年的192億，短短5年營收就翻11倍。而這個併購的腳步短期看起來似乎有稍微休息一下，因為公司需要將併購進來的事業體重新整合，才能發揮 1+1大於2的綜效。 從他第二季法說會的內容來看，去年2024年併購進來的公司經過這2~3季的調整，目前都已經差不多告一個段落了，在2025年下半年就可以陸續收割了。這包含1.美國明尼蘇達州的MAPLE GROVE廠區的優化、2.停售毛利比較差的20支學名藥、3.美國馬里蘭州無菌針劑廠、第四就是去年入主6541的泰福生技，目前持股大約30%。此舉也算是完成保瑞在大分子藥物的布局。 而這幾年來，保瑞以小吃大的狀況，頻頻買下國際知名的藥廠，包括美國上市公司IMPAX的台灣自公司益邦製藥，英國的上市公司葛蘭素(GSK)旗下的工廠，還有美國超過百年的藥廠Upsher-Smith。尤其是這個Upsher-Smith讓保瑞旗下的藥品可以順利地在全美國通路舖貨上架。 從公司公布的營收內容來看，2025年上半年有56%的營收是來自於藥品銷售，小分子CDMO占了34%，大分子藥品佔了10%。 2025上半年，經過一番調整毛利率也重新回到40%以上。 這邊要特別注意的是，保瑞有大約95%的營收來自海外，因此新台幣匯率的波動就是非常重要的。第二季新台幣強升其實對保瑞換算成台幣的EPS總共減少了2.4元，對財報指標影響非常大。 保瑞近期的業務重點展望是 1. 目前市場非常矚目的孤兒藥，也就是VIGAFYDE，這種專治腦部癲癇的特殊用藥，因為特殊用藥市場競爭少，所以毛利率高。 這兩三年特殊用藥的業績也是逐年成長，去年這塊業績有12.8倍的YOY成長率，今年上半年的YOY也有27%。 2. KCL缺鉀症的藥品，上半年銷售也是明顯增長 3. 馬里蘭州的無菌針劑廠，目前有許多客戶已經訂下單，而且這類的產品未來幾年的年複合成長率有高達8.5%，未來10年內總市場規模將達到104億美元。 4. 內部CDMO的產能稼動率經過調整後，在下半年將回歸正常，因此毛利也會提升不少 以上這四個部分，也是後續觀察保瑞營收及獲利的重要指標事項。 我當初會注意到保瑞是無意間看到一段專訪保瑞董事長的影片，他在影片中提到的幾件事情我感同身受，也非常認同，而且我們還有相同的興趣。 第一是愛台灣，他說當初他買下GSK加拿大工廠時，他立馬請人將台灣的國旗掛在藥廠門口，然後在寒冷的天氣下趕快出去拍個照片留念，這種愛台灣、愛自己土地的情感我也是感同身受。 因為，我有幾次是長時間在國外工作，我記得幾年前，我第一次長時間在外面工作回台灣時，你知道當你下飛機，踏上台灣這塊土地時，內心竟然不由自主地彭湃起來，心情竟然很激動到會流眼淚，尤其是下飛機走空橋那段路，我覺得雙腳都是在顫抖的。 第二是，他也非常喜愛鐵人三項運動，因為這是一個人完成的運動，長時間一個人的運動，同時也是自我對話、自我反省很好的時間。而我也是馬拉松長跑的愛好者，上個禮拜剛剛跑完華航的星光夜跑，我在去年幫自己立下一個跑完百馬的目標，不知道有沒有朋友跟我一樣喜愛馬拉松這種長跑運動?? #6472 #保瑞 #生技股 #孤兒藥 #成長股 #cdmo #投資 #理財 #股票 #orphandrug