Новое количественное смягчение — это ИИ и криптовалюты: дефляционная революция агентов, токенов, ... скачать в хорошем качестве

Новое количественное смягчение — это ИИ и криптовалюты: дефляционная революция агентов, токенов, ...

В видео этой недели я анализирую результаты октября, который завершился очередным сильным месяцем для акций: S&P вырос на 2%, Nasdaq – на 5%, полуфабрикаты – на 11%. Тем временем, объемы розничных торгов продолжают ставить рекорды, опционы с нулевым DTE теперь доминируют, а кредитное плечо хедж-фондов достигло исторических максимумов, создавая условия для сжатий в стиле GameStop в гораздо больших масштабах по акциям компаний малой капитализации и энергетического сектора, которых институциональные инвесторы систематически избегали. Управляющим придется адаптироваться к этому растущему влиянию, основываясь на последних тревожных сигналах и тенденциях в области искусственного интеллекта, особенно если индексы PMI вырастут в следующем году. Торговое перемирие между Китаем и США устраняет краткосрочную неопределенность, ожидая, что индекс PMI может достичь 60 в следующем году по мере роста расходов на строительство центров обработки данных и энергетическую инфраструктуру. Нерешительность Пауэлла относительно снижения ставки в декабре несколько меняет ожидания, но финансовые условия продолжают смягчаться: спреды сужаются, а волатильность падает по ставкам, валютному рынку и кредитному рынку. Тезис: ограничение, связанное с ИИ, полностью сместилось с вычислений на электроэнергию, а рынок труда вступает в свою самую разрушительную фазу, поскольку агентный ИИ начинает масштабно заменять когнитивный труд. Прибыль Mag 7 подтвердила неуклонное ускорение капитальных вложений: Amazon прогнозирует 125 миллиардов долларов в 2025 году и продолжит расти в 2026 году, в то время как такие компании, как CH Robinson и Caterpillar, продемонстрировали, как операционный рычаг, основанный на ИИ, обеспечивает резкое увеличение маржи. Дефицит памяти вступил в «мрачную фазу» с резким ростом цен на DRAM, а прорыв Tesla в области автономности сигнализирует о начале самой быстрой кривой внедрения технологий в истории. Что касается криптовалют, то международная интеграция стейблкоина Zelle знаменует собой тихую цифровизацию инфраструктуры долларовых расчётов, ускоряя путь к токенизации и определяя 2025 год как год перехода криптовалют от восстановления после кризиса к реальному внедрению в коммунальное обслуживание. Оправдание стратегии Майкла Сэйлора: Micro Strategy превосходит как индексы S&P с равным весом, так и Mag 7 с 2020 года, что иллюстрирует, что происходит, когда компании-зомби осознают свою неспособность конкурировать с цифровыми монополиями с оборотом в триллионы долларов и выбирают асимметричное позиционирование. Временные метки • (00:00–02:22) Рынки и макроэкономика: октябрьский обзор, последствия перемирия между Китаем и США, прогнозы по индексу PMI растут до 60, заявление Пауэлла не прозвучало, сохраняется 70% вероятность снижения индекса в декабре • (02:22–04:46) Прибыль Mag 7: Amazon, Alphabet и Microsoft вновь заявляют об агрессивном росте капиталовложений; Спрос ненасытный, модели опережают предложение, нет смысла в чрезмерном наращивании темпов роста • (04:46–08:45) Динамика прибыли: рост выручки на 10,7% превышает номинальный ВВП, рекордная рентабельность на уровне 12,9%, акции Caterpillar выросли на 12% благодаря спросу на генераторы/турбины, полуфабрикаты выросли на 11% за месяц • (08:45–17:22) Структура рынка и розничная торговля: рекордные объёмы розничных опционов, контракты с нулевым DTE теперь доминируют, валовое кредитное плечо хедж-фондов достигло исторических максимумов, ускорение закрытия длинных и коротких позиций, потенциал многопользовательского мероприятия GameStop в компаниях с малой капитализацией • (17:22–29:07) Нарушение рынка труда ускоряется: данные Conference Board показывают, что сильнее всего пострадало поколение Z/миллениалов, Amazon раскрывает план замены 500 тысяч роботов, Chipotle/McDonald's подтверждают двухуровневую экономику, участие в рабочей силе продолжает снижаться по мере появления ИИ-агентов • (29:07–34:50) Крах когнитивного труда: беседа Рауля Паля и Эмада Мостака о прорыве в области логического мышления, снижении стоимости интеллекта с 600 долларов за токен до 5 долларов, приближении дефляционного шока, рост CH Robinson на 50% за четыре месяца благодаря расширению маржи ИИ-агентов на 680 базисных пунктов в секунду • (34:50–40:19) Дефицит памяти усиливается: резкий рост цен на DRAM, предупреждения о «слишком поздно обеспечивать поставки», решение проблемы автономности Tesla по версии Адама Джонаса, последствия FSD для гуманоидов и робототехники в целом • (40:19–46:43) Ситуация с биткоином и криптовалютами: снижение на 4,5% за месяц, но страх/жадность на уровне покупки, интеграция стейблкоина Zelle, инфраструктура токенизации достигла зрелости после пузыря, ожидается удвоение объёмов в 2025 году • (46:43–56:10) Инвестиционные аспекты: настройка ротации акций с малой капитализацией, оправдание Майкла Сэйлора, переход криптовалют в фазу полезности, структура рынка предпочтение розничной торговле/импульсу, избегать переоценки акций Mag 7/программного обеспечения, сосредоточит...