Returns to Buying Winners and Selling Losers скачать в хорошем качестве

Returns to Buying Winners and Selling Losers

En este video analizamos la estrategia de comprar ganadores y vender perdedores, conocida como momentum, y su relevancia frente a la Hipótesis del Mercado Eficiente. Si los mercados fueran completamente eficientes, los retornos pasados no deberían predecir retornos futuros. Sin embargo, la evidencia muestra que las acciones con buen desempeño reciente tienden a seguir rindiendo mejor durante los siguientes 3 a 12 meses. El estudio de Jegadeesh y Titman (1993) demuestra que esta estrategia genera retornos mensuales cercanos al 1%, con significancia estadística. La estrategia funciona así: se clasifican las acciones según su rendimiento pasado, se compran las que más subieron y se venden las que más cayeron, construyendo una cartera long-short. La rentabilidad no se explica por mayor riesgo sistemático ni únicamente por el tamaño de las empresas. La principal explicación es conductual: el mercado reacciona de forma gradual a la información nueva, generando una infra-reacción que se corrige con el tiempo. El efecto es fuerte durante el primer año y luego tiende a revertirse parcialmente en horizontes más largos. En conclusión, el momentum es una anomalía persistente que sugiere que los precios no siempre incorporan la información de forma inmediata y perfecta.