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【智高八斗】牽一髮而動全身：鷹派降息衝擊美債市場

喺美國聯邦儲備局鷹派降息兼且預計明年會放緩寬鬆步伐之後，美債市場嘅一些拋售紀錄被進一步打破：基準十年期美債收益率上週四迎嚟咗「九連漲」，而收益率曲線就達到咗約30個月以嚟最陡峭嘅水平。各期限美債收益率之間嘅分化其實非常明顯：短債收益率下行，而長債收益率就大漲。截至紐約時段尾盤，2年期美債收益率跌4個基點報4.329%，5年期美債收益率漲1.6個基點報4.431%，10年期美債收益率漲4.6個基點報4.569%，30年期美債收益率漲6.2個基點報4.74%。收益率嘅呢種分化導致2年期美債收益率一度比10年期美債收益率低出咗將近27個基點，呢個係自2022年以嚟呢條最常被提及嘅美債收益率曲線最陡峭嘅水平。 喺美國聯邦儲備局近幾個月將政策利率整整下調咗100個基點之後，鑒於通脹反彈同經濟復甦可能令美國聯邦儲備局明年降息進程受阻，投資者唔願再持有期限更長嘅國債，從而導致咗所謂嘅曲線陡峭化。 值得一提嘅係，在上週美國聯邦儲備局決議結束之後，一些期權交易員甚至將注意力轉向咗美國聯邦儲備局明年某個時候將啟動加息週期嘅可能性。與有擔保隔夜融資利率相關嘅期權市場走勢反映市場預期2025年末貨幣政策將急劇轉鷹，雖然美國聯邦儲備局主席鮑威爾在新聞發佈會上曾表示，明年加息係「不太可能出現嘅結果」。 BMO資本市場美國利率策略主管Ian Lyngen表示，較長期國債走弱係由於美國聯邦儲備局嘅鷹派態度，以及國債擴容壓力等因素所致，曲線趨陡嘅趨勢在2024年結束前仍有好長一段路要走。 唔少債券投資者目前仲關注於美國候任總統特朗普嘅稅改政策能否提振經濟和推高通脹，預算赤字或進一步惡化。考慮到未來赤字前景、美國聯邦儲備局降息前景受挫以及特朗普政府政策嘅不確定性，資產管理公司更傾向於持有短期美國國債，呢個為收益率曲線變陡提供咗助力。唔少分析師指出，收益率曲線趨陡反映咗長債市場嘅悲觀情緒，預期明年通脹將再度抬頭，包括美國財政赤字不斷擴大，將不得不通過發行更多公債來填補赤字。整體而言，有著「全球資產定價之錨」之稱嘅10年期美國國債收益率目前已從9月中旬嘅3.60%嘅低點穩步走高。 Creative Planning首席市場策略師Charlie Bilello指出，目前距離美國聯邦儲備局首次降息已過去3個月，但10年期國債收益率卻大漲咗約86個基點。呢個與之前嘅降息週期開始時嘅表現截然不同，當時10年期美債收益率要麼走低，要麼基本保持不變。那麼，債券市場喺對美國聯邦儲備局說些什麼呢？答案有兩點：第一，你可能已經擺脫咗通貨膨脹，但通貨膨脹並沒有擺脫你；第二，回到過去嘅寬鬆貨幣政策之路並不容易。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 金麥粒信息科技（香港）有限公司 以上資料及其內容只属主持意見，謹供參考。 進行任何投資前請自行注意風險。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 《智金雷達》關注做投資人看得見的財經資訊，聊投資人聽得懂的資本故事。我們聚焦大灣區，放眼全球，用短視頻、直播等形式，讓你了解更多全球金融、創新科技、專家觀點、創業故事等。做真正有傳播力、凝聚力及影響力的財經視頻平台。 更多資訊：http://popfinancehk.com/ －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ 聯繫我們： 官方網站：https://www.popcj.com/ Facebook官方帳號：@insight_radar Twitter官方帳號: @insight_radar Instagram官方帳號：@insight_radar WeChat官方帳號: 泡财经 手機應用程式app: 泡財經香港 業務郵件諮詢：[email protected] #智金雷達 #財經 #財經資訊