«Баффет о Gen Re: почему дополнительный резервный фонд сейчас ничего не стоит…» 1999 г. скачать в хорошем качестве

«Баффет о Gen Re: почему дополнительный резервный фонд сейчас ничего не стоит…» 1999 г.

В этом отрывке из ежегодного собрания Berkshire Hathaway 1999 года Уоррен Баффетт даёт одну из своих самых откровенных оценок General Re сразу после приобретения. Акционер спрашивает: какова приростная стоимость акций Gen Re в свободном обращении при Berkshire Hathaway и насколько она вырастет со временем? Ответ Баффета прямолинеен: • Приростная стоимость акций Gen Re в свободном обращении равна нулю — по крайней мере, сейчас. В первые годы Gen Re «ничего не привносит в компанию». Андеррайтинг не был дисциплинированным, и акции не были по-настоящему дешевыми. • Стоимость может увеличиваться со временем… но Berkshire не может сказать, когда это произойдёт. Экономика перестрахования неравномерна и непредсказуема. Даже при Berkshire улучшения проявляются медленно. • Рост объёма акций в свободном обращении будет крайне скромным. Баффет напоминает акционерам, что перестрахование не обладает таким же долгосрочным двигателем роста, как GEICO или другие страховщики, специализирующиеся на первичном страховании. Объём акций Gen Re будет расти, но очень медленно. Эта сессия вопросов и ответов — прекрасный пример честности Баффета в вопросах поглощений: никакой шумихи, никаких обещаний, только чёткое объяснение того, откуда берётся стоимость и сколько времени это может занять. Если вам нравится такая глубокая история Berkshire, я подробно расскажу о ней по годам в своей серии «Становление Berkshire», включая встречи, письма, приобретения и экономику акций, находящихся в свободном обращении.