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연 34% 수익률의 브라질 국채, 지금은 위험할까? 룰라 4선 도전의 파장

메르 블로그 원글 https://blog.naver.com/ranto28/224061... 요약 글 https://luni.co.kr/20251102/high-yiel... 브라질 국채 근황 1. 브라질 국채의 특징 • 해외채권 투자는 3가지(쿠폰 금리, 환율, 세금)를 함께 봐야 함. 환율과 세금에 따라 실질 수익률이 달라지기 때문. • 비과세: 한국-브라질 조세협약에 따라 이자소득세·종합과세 면제 → 세후 수익률 높음. • 금리 흐름: 인플레이션 억제를 위해 기준금리를 올리며 국채 금리도 15%까지 상승 + 이후 금리 인하로 채권 가격 상승 → 평가이익 발생. • 환율: 인플레이션으로 헤알화 가치가 급락했으나, 금리 인상 이후 환율 상승 → 환차익 실현. • 종합 수익률: 이자수익 + 평가차익 + 환차익으로 현재 약 28% 실현수익, 연환산 기준 약 34% 수준. 2. 정치 리스크: 룰라 대통령 • 룰라는 원래 기업 국유화, 외채 상환 거부, 토지 개혁 등을 내세운 급진 좌파 정치인. • 연이은 대선 패배 후 중도 노선으로 급선회, 시장 친화·경제 우선 정책으로 대통령에 당선되고 연임까지 하고 퇴임. • 이후 부패 혐의로 구속됐으나, 경제 성장을 원하는 민심에 힘입어 2022년 3선에 성공하며 대통령에 복귀. 3. 최근 변화 • 당초 4년만 하고 물러나겠다는 공약으로 국민의 지지를 얻었으나, 최근 4선 도전 선언으로 입장 번복. • 선거에서 이기기 위해 복지 확대·재정 지출 증가 가능성이 높아짐. • 이는 브라질의 환율 불안정성과 인플레이션 우려를 자극할 수 있음. 한 줄 정리: 브라질 국채는 비과세 혜택에 더해, 금리 고점에 따른 향후 평가 차익 기대까지 겹쳐 매력 있었음. 하지만 룰라의 4선 선언으로 선거를 앞둔 돈 풀기 가능성이 커졌고, 이는 인플레이션과 환율을 자극해 브라질 국채에 부정적 영향을 줄 수 있음. #인플레이션 #환율 #채권