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Class CNBC | Caffé Affari | 2 luglio 2025

I MERCATI FINANZIARI SANNO CHE VI SONO 2 LINEE GUIDA A CUI PRESTARE ATTENZIONE. 1. L’IMPATTO DEI DAZI USA SIA IN TERMINI DI INCERTEZZA PER L’ESITO DELLE NEGOZIAZIONI, MA ANCHE PER LE DISRUPTION SUL COMMERCIO GLOBALE GIA’ IN ATTO 2. PER LA POLITICA MONETARIA: LA FED È ORIENTATA AD UNA VIEW PIÙ ESPANSIVA IN QUANTO LE CONDIZIONI ECONOMICHE DEGLI STATI UNITI SI STANNO DETERIORANDO E PERCHÉ I TASSI REALI SONO DECISAMENTE POSITIVI. A PRESCINDERE DALLE PRESSIONI DI TRUMP, QUINDI I TASSI FED DOVRANNO ESSERE TAGLIATI PER RIPORTARE I TASSI REALI AD UN VALORE NEGATIVO, PER RIDURRE IL VALORE REALE DEL DEBITO AMERICANO SIA PUBBLICO CHE PRIVATO. L’APPROVAZIONE DEL BBB (BIG BEAUTIFUL BILL) USA METTERÀ UN PO’ DI PRESSIONE SULLA CURVA USA A M/LT MA IL MERCATO FINANZIARIO È CONSAPEVOLE CHE IL DEBITO FEDERALE USA È ELEMENTO CARDINE DELL’ATTUALE SISTEMA GLOBALE, QUINDI LE TENSIONI ED UNA CURVA PIÙ RIPIDA NON SIGNIFICANO “DEFAULT DEGLI USA”. LA VERA SCONFITTA DI TALE PROCESSO IN REALTÀ RISCHIA DI ESSERE L’EUROPA, PER IL “DOPPIO EFFETTO” DAZI COMMERCIALI-SVALUTAZIONE DEL DOLLARO, CON FORTI RIPERCUSSIONI SUL SISTEMA INDUSTRIALE DEL VECCHIO CONTINENTE. LA STRATEGIA DEL “DOLLARO DEBOLE” DI TRUMP STA GIÀ FACENDO PAGARE UN CONTO SALATO ALLE IMPRESE ESPORTATRICI EUROPEE. DI FRONTE AI RISCHI GEOPOLITICI C’É UNO SCETTICISMO STRATEGICO DEI MERCATI FINANZIARI, IN QUANTO LE PRINCIPALI COMMODITIES ENERGETICHE NON HANNO SUBITO IMPATTI SIGNIFICATIVI SUI PREZZI, ANCHE SE SU BASE STRUTTURALE l’IMPATTO DELLE DISRUPTION SULLE SUPPLY CHIANS NON POTRÀ CHE IMPATTARE NEI BILANCI AZINEDALI, CON INEVITABILI RIPERCUSSIONI SULLE VALUTAZIONI DI BORSA. IL RAFFORZAMENTO DELL’EURO (VERSO IL DOLLAROA USA) NON HA GIUSTIFICAZIONI FONDAMENTALI, BENSÌ BASATE SUI FLUSSI FINANZIARI: IN USCITA DAGLI USA ED IN INGRESSO NELL’EUROZONA. SIAMO PERÒ GIÀ ALLA “SOGLIA DEL DOLORE” PER IL SISTEMA INDUSTRIALE DEL VECCHIO CONTINENTE (DOPPIO DAZIO, COMMERCIALE E VALUTARIO), QUINDI HA SENSO INIZIARE UN ACCUMULO CONTRARIAN SUL DOLLARO USA NELLE FASI DI ECCESSO DI DEBOLEZZA, CIOÈ NELL’AREA 1.20 CONTRO EURO.